Рубль ждет трудный сентябрь

Рубль и другие валюты развивающихся рынков ждет трудный сентябрь. Если американский Федеральный резерв повысит ставку, то вполне вероятен новый виток девальвации. Но если раньше она повышала конкурентоспособность местных производителей, то сейчас лишь снижает инвестиционную и потребительскую активность. Виновата глобализация и нестабильная ситуация в мировой экономике, пишет Газета.ру.

Российский рубль остается в зоне турбулентности, следуя за скачущими нефтяными котировками, на которые, с одной стороны, давят опасения по поводу ослабления китайской экономики и которые, с другой стороны, поддерживают сообщения о снижении объемов нефтедобычи в США.

Масла в огонь подливает и ожидание повышения ставок Федеральной резервной системой в сентябре текущего года. Это сделает вложения в доллары более привлекательными и усилит давление на другие валюты, в том числе на рубль и сырьевые товары. Инвесторы же продолжат выводить средства с развивающихся рынков.

Решение ФРС станет еще одним кирпичиком в стену, которая постепенно выстраивается между «золотым миллиардом» и остальным миром. Глобальные инвесторы перестали видеть в странах с развивающимися рынками локомотив роста мировой экономики и делают ставку на низкодоходные, но условно безрисковые активы.

Слабый внутренний экономический рост, отток капиталов, падение цен на сырьевые товары и укрепление доллара, опасения в отношении Китая и ослабление юаня вынуждают национальные банки развивающихся стран девальвировать свои валюты.

Сейчас денежные власти (в отличие от предыдущих кризисов) предпочитают тратить золотовалютные резервы крайне экономно, сохраняя сбережения на «черный день». Ослабление нацвалют помогает пополнять госбюджет и сглаживает эффект от падения цен для экспортеров.

Такой стратегии в последнее время придерживается и российский Центральный банк. Так, он не просто позволил рублю свободно падать весь август, но и, судя по отчетам, сам покупал валюту на рынке, подталкивая тем самым курс к более низким уровням. Согласно данным регулятора, за первые три недели он увеличил свои золотовалютные резервы с $357,6 млрд до $364,6 млрд.

Рубль с начала года и на настоящий момент потерял не больше остальных валют стран с развивающимися рынками. Но с учетом прошлогоднего обвала он обесценился почти в два раза. Проблемы рубля объясняются не только двукратным снижением стоимости нефти, но и введенными в августе прошлого года антироссийскими санкциями, которые, в частности, де-факто закрыли доступ отечественных компаний на западные финансовые рынки.

Шансов на то, что в обозримой перспективе ситуация на развивающихся рынках изменится существенным образом, практически нет. Девальвация, которая еще недавно считалась хорошим способом поддержать собственную экономику, перестала давать ожидаемый результат.

Причин тут несколько, но все они связаны с тем, что абсолютное большинство экономик сколько-нибудь развитых стран сильно интегрированы между собой в производственные и торговые цепочки. У многих есть четкая специализация — поставка сырья, продовольствия, компонентов и деталей, сборка конечных товаров и прочее.

Доллар выступает как основная валюта для мировой торговли и накопления резервов, любые изменения политики ФРС вызывают волны (а иногда и бури) на мировых рынках.

Развивающиеся страны на валюту, вырученную от экспорта, покупают машины и оборудование, высокотехнологичные «товары народного потребления», продукты питания, лекарства и прочее. Если торговый баланс имеет отрицательное сальдо или расходы госбюджета выше доходов, то приходится еще и занимать на внешних рынках. Там же местные корпорации берут деньги на развитие бизнеса. Из-за всего этого набора факторов девальвация приводит к ускорению инфляции, снижению потребительской и инвестиционной активности, оттоку капитала и, в конечном счете, не к росту, а к спаду экономики, что мы и наблюдаем в России.

При этом свои производители уже не получают значительных преимуществ от девальвации. Экспорт не растет, импортозамещения не происходит.

Источник: gazeta.ru